趙錫軍;姚玥悅;

• 1:中國人民大學財政金融學院

摘要(Abstract)：

運用TVP-VAR模型對2005年匯率改革以后我國債券市場、貨幣市場、股票市場價格對人民幣匯率的時變影響進行實證研究。研究發現,三個金融子市場對人民幣匯率的影響呈現出典型的時變特征,隨著匯率改革的不斷推進與深化,金融市場價格變化對人民幣匯率的沖擊影響呈現出不斷增強的趨勢。因此,逐步開放我國金融市場,加強金融子市場的風險管理,對于維護金融穩定、有效防范匯率風險和穩步推動匯率市場化改革,都有著重要的意義。

關鍵詞(KeyWords)： 人民幣匯率;金融市場;債券市場;貨幣市場;股票市場;時變沖擊;TVP-VAR模型

Abstract:

Keywords:

基金項目(Foundation):

作者(Author): 趙錫軍;姚玥悅;

Email:

DOI: 10.15939/j.jujsse.2018.02.jj4

參考文獻(References)：

• [1]賈永言:《關于股價、利率、匯率的研究》,《江西財經大學學報》,1999年6期。
• [2]李長青、王春生:《匯率變動與證券市場價格波動的相關性分析》,《山西財經大學學報》,1999年1期。
• [3]姚小義:《金融資產價格傳導機制與市場均衡——模型與實證》,博士學位論文,長沙:中南大學,2003年。
• [4]鄧燊、楊朝軍:《匯率制度改革后中國股市與匯市關系——人民幣名義匯率與上證綜合指數的實證研究》,《金融研究》,2007年12期。
• [5]趙華:《人民幣匯率與利率之間的價格和波動溢出效應研究》,《金融研究》,2007年3期。
• [6]胡明:《基于匯率波動的金融市場價格聯動效應分析》,《統計與決策》,2008年18期。
• [7]陸岷峰、張越:《建立證券市場、外匯市場、貨幣市場聯動機制,穩定我國股票市場》,《金融經濟》,2008年18期。
• [8]屈晶:《后金融危機時代利率、匯率和股票價格關系的實證研究》,《中國證券期貨》,2013年2期。
• [9]朱若晨、吳慶田、周伊萌:《人民幣匯率與利率之間動態相關性的研究——基于匯改前后的比較分析》,《中國證券期貨》,2013年5期。
• [10]孫彥林、陳守東:《我國金融市場間風險傳染的VAR-GARCH-M-BEKK模型的實證分析》,《國有經濟評論》,2014年9期。
• [11]趙華、麻露:《中國金融市場的時變信息溢出研究》,《財貿研究》,2016年5期。
• [12]劉慧悅:《基于DCC-GARCH模型的新興市場金融傳染效應檢驗》,《統計與決策》,2016年12期。
• [13]孔儀方:《境內外金融市場指標與短期跨境資本流動的關聯性分析——基于人民幣匯率形成機制改革后的實證研究》,《金融理論與教學》,2017年1期。
• [14]李博瑞:《人民幣匯率對資產價格沖擊影響的實證分析》,碩士學位論文,長春:吉林大學,2016年。
• [15]Nakajima J.Time-varying parameter VAR model with stochastic volatility:An overview of methodology and empirical applications.Bank of Japan,IMES Discussion Paper Series 11-E-09,2011.
• [16]Primiceri G E.Time varying structural vector autoregressions and monetary policy.Review of Economic Studies,2005,72(3):821-852.
• [17]徐國祥、周昀:《中國外匯市場壓力指數與貨幣政策關聯性——基于TVP-VAR方法的實證分析》,《數理統計與管理》,2017年2期。
• [18]劉一楠、宋曉玲:《不確定性、風險異質與“利率—匯率”隨機動態均衡:理論與實證》,《世界經濟研究》,2016年12期。
• [19]呂江林、彭業輝:《匯率沖擊、貶值預期與開放債券市場》,《金融經濟學研究》,2016年5期。
• [20]劉林、孟燁、楊坤:《結構變化、人民幣匯率與我國股票價格——理論解釋與實證研究》,《國際金融研究》,2015年5期。